คำศัพท์

Portfolio Insurance · กลยุทธ์ป้องกันพอร์ต

กลุ่มกลยุทธ์ที่มุ่งจำกัดการลดลงของมูลค่าพอร์ต พร้อมเหลือโอกาสรับการเติบโต อาจใช้ Option หรือกฎปรับสินทรัพย์ คำว่า Insurance ในชื่อไม่ได้หมายความว่าทุกแบบมีบริษัทประกันหรือคู่สัญญารับประกันผลลัพธ์

กลับไปเริ่มบทเรียน · แหล่งแนวคิด: พิมพ์ น. 4–16 / PDF 31–43

Floor · ระดับมูลค่าที่มุ่งป้องกัน

เป้าหมายขั้นต่ำของมูลค่าพอร์ต ต้องระบุจำนวนเงินและเวลา Floor เมื่อครบกำหนด $F_T$ อาจต่างจากมูลค่าปัจจุบัน $F_t$ ที่ใช้ในกฎปรับพอร์ต การรักษา Floor ปลายทางกับการจำกัดการลดลงตลอดช่วงลงทุนเป็นคนละเงื่อนไข

ดูว่าปกป้องเท่าไรและเมื่อไร · แหล่งแนวคิด: พิมพ์ น. 9, 13–15 / PDF 36, 40–42

Payoff · มูลค่าที่จ่ายตามผลลัพธ์เมื่อครบกำหนด

มูลค่าที่ได้ตามสินทรัพย์หรือสัญญาเมื่อรู้ผลลัพธ์ปลายทาง เช่น Payoff ของ Put คือ $\max(K-S_T,0)$ ตัวเลขนี้ยังไม่ได้หักเงินที่ใช้ซื้อสัญญาวันนี้ จึงยังไม่ใช่กำไรของผู้ซื้อ

ดูตัวอย่างหุ้นหนึ่งหน่วยบวก Put · แหล่งแนวคิด: พิมพ์ น. 10–13 / PDF 37–40

Drawdown · การลดลงจากจุดสูงสุดก่อนหน้า

ถ้า $H_t$ เป็นจุดสูงสุดของมูลค่าพอร์ตจนถึงเวลา $t$ ขนาด Drawdown คือ $1-V_t/H_t$ ส่วน Maximum drawdown คือค่าสูงสุดของขนาดดังกล่าวตลอดช่วงที่วัด การลดจากจุดสูงสุดต่างจากการขาดทุนเทียบเงินตั้งต้นและการหลุด Floor

ดูตัวอย่าง 100 → 120 → 108 · นิยามประกอบการวัดผลในบทเรียน

เปรียบเทียบ Drawdown ของเส้นทางที่จบเท่ากัน

Shortfall · เงินที่ขาดจากเป้าหมาย

จำนวนเงินที่ต่ำกว่า Floor เช่น ณ วันครบกำหนด $L_T=\max(F_T-V_T,0)$ ถ้าพอร์ตอยู่เหนือหรือเท่ากับ Floor จะเป็นศูนย์ ความถี่ของการเกิด Shortfall กับขนาดเงินที่ขาดเมื่อเกิดเป็นคนละข้อมูล ต้องอ่านทั้งสองอย่าง

ดูตัวอย่างห้าผลลัพธ์ที่ความถี่หลุดเท่ากันแต่เสียหายต่างกัน

Turnover · ขนาดรวมของการซื้อขายเพื่อปรับพอร์ต

ในห้องทดลองนี้นับผลรวมจำนวนเงินฝั่งสินทรัพย์เสี่ยงที่ซื้อหรือขายหลังเดือนที่ 1–11 ไม่รวมการจัดพอร์ตครั้งแรกและไม่มีการซื้อขาย ณ วันครบกำหนด เป็นหน่วยเงิน ไม่ใช่ค่าธรรมเนียมและไม่ใช่เปอร์เซ็นต์ ความหมายของ Turnover อาจต่างกันระหว่างรายงาน จึงต้องตรวจวิธีนับก่อนเทียบ

ดูตัวอย่างรายการซื้อขายและต้นทุน

High-water mark · มูลค่าสูงสุดของพอร์ตที่เคยสังเกต

ถ้าพอร์ตมีมูลค่า $V_t$ จะได้ $H_t=\max_{s\leq t}V_s$ โดยระบุชุดเวลาที่สังเกตด้วย ใช้วัด Drawdown และตั้ง Floor แบบ Ratchet จุดสูงสุดนี้เป็นของพอร์ตที่กำลังประเมิน ไม่จำเป็นต้องตรงกับจุดสูงสุดของหุ้นหรือดัชนีอ้างอิง

ดูตัวอย่าง TIPP ที่ไม่ลด Floor ตามพอร์ตขาลง

Put option · สิทธิที่จะขายสินทรัพย์ที่ราคากำหนด

สัญญาที่ให้ผู้ถือสิทธิขายสินทรัพย์อ้างอิงที่ราคาใช้สิทธิ $K$ ภายใต้เงื่อนไขและเวลาของสัญญา บทเรียนใช้ European Put ที่พิจารณาการใช้สิทธิเมื่อหมดอายุ และหนึ่งหน่วย Option อ้างอิงสินทรัพย์หนึ่งหน่วย

ดูมูลค่า Put ที่วันหมดอายุ · แหล่งแนวคิด: พิมพ์ น. 10–13 / PDF 37–40

Premium · ราคา Option ที่จ่ายวันนี้

เงินที่ผู้ซื้อจ่ายเพื่อได้สิทธิตาม Option ต้องนับรวมในงบลงทุนและต้นทุนเมื่อต้องการคำนวณกำไร ค่า Premium ที่กรอกในเครื่องมือเป็นค่าตัวอย่าง ไม่ใช่ราคายุติธรรมที่เครื่องมือคำนวณให้

ดูต้นทุนรวม 100 + 4 · แหล่งแนวคิด: พิมพ์ น. 10–13 / PDF 37–40

SLPI · Stop Loss Portfolio Insurance

กฎถือสินทรัพย์เสี่ยงแล้วขายไปถือสินทรัพย์ปลอดความเสี่ยงเมื่อมูลค่าลดถึงเกณฑ์ ในรุ่นที่วิทยานิพนธ์ศึกษา เมื่อขายแล้วจะไม่กลับเข้าตลาดจนจบช่วงลงทุน ราคาอาจกระโดดผ่านเกณฑ์ก่อนขายได้

ดูการเปรียบเทียบสี่กลยุทธ์ · แหล่งแนวคิด: พิมพ์ น. 9, 50 / PDF 36, 77

OBPI · Option Based Portfolio Insurance

การจัดพอร์ตให้มีลักษณะการป้องกันด้วย Option เช่น สินทรัพย์เสี่ยงบวก Put หรือสินทรัพย์ปลอดความเสี่ยงบวก Call การซื้อ Option จริงกับการปรับสินทรัพย์เพื่อเลียนแบบ Option มีเงื่อนไขดำเนินงานต่างกัน

ดูการจัดงบซื้อการป้องกัน · แหล่งแนวคิด: พิมพ์ น. 10–13 / PDF 37–40

CPPI · Constant Proportion Portfolio Insurance

กฎจัดสรรเงินลงทุนเสี่ยงตามตัวคูณคงที่ของ Cushion เมื่อ Cushion เล็กลง เงินลงทุนเสี่ยงตามกฎจะลดลง รุ่นที่ไม่กู้และไม่ขายชอร์ตจะจำกัดเงินลงทุนเสี่ยงให้อยู่ระหว่างศูนย์กับมูลค่าพอร์ต

ดูสูตร CPPI · แหล่งแนวคิด: พิมพ์ น. 13–15, 52–53 / PDF 40–42, 79–80

Cushion · ส่วนต่างเหนือ Floor

ผลต่าง $C_t=V_t-F_t$ ระหว่างมูลค่าพอร์ตกับ Floor ณ เวลาเดียวกัน วัดเป็นหน่วยเงินเดียวกับพอร์ต ใน CPPI เป็นฐานที่นำไปคูณ Multiplier เพื่อกำหนดเงินลงทุนเสี่ยง

ดูตัวอย่างพอร์ต 100 และ Floor 90 · แหล่งแนวคิด: พิมพ์ น. 13–15 / PDF 40–42

Multiplier · ตัวคูณ Cushion

พารามิเตอร์ $m$ ที่แปลง Cushion เป็นเงินลงทุนในสินทรัพย์เสี่ยงก่อนใช้ข้อจำกัดอื่น ไม่มีหน่วย $m=3$ หมายถึงสามเท่าของ Cushion ไม่ใช่สามเท่าของมูลค่าพอร์ต

ดูกฎและเพดานเงินลงทุนเสี่ยง · แหล่งแนวคิด: พิมพ์ น. 14–15, 52–53 / PDF 41–42, 79–80

Rebalancing · การปรับสัดส่วนพอร์ต

การซื้อขายเพื่อให้จำนวนเงินหรือสัดส่วนสินทรัพย์ตรงกับกฎหลังราคาและมูลค่าพอร์ตเปลี่ยน การกำหนดเป้าหมายต่อเนื่องในสูตรกับการซื้อขายจริงเป็นรอบให้ผลต่างกันได้

ดูการปรับพอร์ตหนึ่งรอบ · แหล่งแนวคิด: พิมพ์ น. 14–16, 52–53 / PDF 41–43, 79–80

Gap risk · ความเสี่ยงที่ราคาผ่านเกณฑ์ก่อนปรับได้ทัน

ความเสี่ยงที่ราคาหรือมูลค่าพอร์ตเคลื่อนที่ผ่านระดับป้องกันก่อนจะลดการถือสินทรัพย์เสี่ยงได้ การขายหลังจากหลุดเกณฑ์ไม่ได้ทำให้พอร์ตกลับไปมีมูลค่าเท่าเกณฑ์โดยอัตโนมัติ

ดูตัวอย่างพอร์ต 100 เหลือ 88 · แหล่งแนวคิด: พิมพ์ น. 32–33 / PDF 59–60

Cash lock · พอร์ตติดอยู่ในสินทรัพย์ปลอดความเสี่ยง

ภาวะที่ Cushion หมดจนกฎป้องกันให้เงินลงทุนในสินทรัพย์เสี่ยงลดเหลือศูนย์ และกลยุทธ์ไม่กลับเข้าตลาดในช่วงที่เหลือ จึงอาจไม่มีส่วนร่วมกับการฟื้นตัวของตลาด ต่างจากการเลือก Multiplier เป็นศูนย์ตั้งแต่ต้น

ดูเหตุใดตลาดฟื้นแต่พอร์ตไม่ตาม · แหล่งแนวคิด: พิมพ์ น. 14 / PDF 41

Variable-Multiplier Portfolio Insurance · การป้องกันพอร์ตด้วยตัวคูณที่ปรับได้

แนวทาง Proportional Portfolio Insurance ที่ให้ $m_t$ เปลี่ยนตามกฎและข้อมูลความเสี่ยงที่มี ณ เวลาจัดพอร์ต แทนการตรึง Multiplier เช่น ลดตัวคูณเมื่อความผันผวนที่ประเมินสูงขึ้น เงินเสี่ยงยังขึ้นกับ Cushion และเพดานที่กำหนด วิธีนี้ยังมีความเสี่ยงจากการประมาณค่า ราคากระโดด และต้นทุนซื้อขาย; ไม่ใช่การรับประกัน Floor

ดูสูตรและตัวอย่างเทียบ CPPI คงที่ · แหล่งวิจัยประกอบ

TIPP · Time Invariant Portfolio Protection

แนวทางต่อยอดจาก CPPI ที่ยก Floor ตามเงื่อนไขเมื่อมูลค่าพอร์ตเพิ่มขึ้น เพื่อเก็บการเติบโตบางส่วนไว้ในเป้าหมายป้องกัน ต้องระบุกฎยก Floor และความถี่ปรับพอร์ตให้ชัดก่อนเปรียบเทียบผล

ดูตัวอย่างพอร์ตโตเป็น 120 · แหล่งแนวคิด: พิมพ์ น. 15–16 / PDF 42–43

Constant Mix · การปรับกลับสู่สัดส่วนคงที่

กฎซื้อขายเพื่อให้พอร์ตกลับมามีสัดส่วนเป้าหมาย เช่น สินทรัพย์เสี่ยง 60% และสินทรัพย์ปลอดความเสี่ยง 40% ในแต่ละรอบ ต่างจากการจัดสัดส่วน 60/40 เพียงครั้งแรกแล้วถือโดยไม่ปรับ

ดูตัวเปรียบเทียบในเครื่องมือ CPPI · นิยามประกอบเครื่องมือของบทเรียน

Ratchet · กฎยกระดับป้องกันโดยไม่ลดกลับ

กฎอัปเดต Floor ให้สูงขึ้นเมื่อเข้าเงื่อนไข เช่น ตัวอย่าง TIPP ดอกเบี้ย 0% ของบทนี้ใช้ 90% ของ High-water mark และไม่ลด Floor ตามมูลค่าพอร์ตที่ถอยลง การยกเป้าหมายไม่สร้างเงินเพิ่มและยังต้องซื้อขายได้ทันจึงจะรักษาเป้าหมายได้

คำนวณ Floor และเงินเสี่ยงของ TIPP หลายรอบ

Put–call parity · ความสัมพันธ์ราคาระหว่าง Put กับ Call

สำหรับ European options ที่อ้างอิงสินทรัพย์เดียวกัน ราคาใช้สิทธิและวันครบกำหนดเดียวกัน เมื่อไม่มีเงินปันผลและใช้ดอกเบี้ยคงที่ เงื่อนไขไม่มี Arbitrage ให้ $S_0+P_0=Ke^{-rT}+C_0$ เพราะสองโครงสร้างให้กระแสเงินปลายทางเท่ากัน ต้องจับคู่จำนวนหน่วยและกระแสเงินให้ตรงก่อนใช้

พิสูจน์จาก Payoff แล้วจัดงบเริ่มต้น 100

Self-financing · ปรับพอร์ตโดยใช้เงินภายในพอร์ตเอง

การเพิ่มสินทรัพย์ด้านหนึ่งใช้เงินจากการลดอีกด้าน ไม่มีการเติมหรือถอนเงินจากภายนอก ในตัวอย่างที่ไม่มีต้นทุน มูลค่าก่อนและหลังซื้อขาย ณ ราคาเดียวกันเท่ากัน ถ้ามีค่าซื้อขาย เงินจ่ายนั้นต้องออกจากพอร์ตและถูกหักในการคำนวณมูลค่าด้วย

ดูบัญชีเงินก่อนและหลัง Rebalancing

GBM · Geometric Brownian Motion

แบบจำลองการเคลื่อนที่ของราคาที่รักษาระดับราคาให้เป็นบวก ภายใต้ Drift และ Volatility คงที่ Log return ของช่วงเวลาที่กำหนดเป็น Normal และราคาปลายช่วงเป็น Lognormal ไม่ได้รวมการกระโดดของราคาแบบฉับพลันไว้ในกระบวนการต่อเนื่องพื้นฐาน

ดูวิธีจำลองในวิทยานิพนธ์ · แหล่งแนวคิด: พิมพ์ น. 48–49, 85 / PDF 75–76, 112

Sampling error · ความคลาดเคลื่อนจากการสุ่ม

ความต่างของค่าประมาณที่เกิดจากใช้ตัวอย่างสุ่มจำนวนจำกัด แม้ใช้แบบจำลองและพารามิเตอร์เดิม การเพิ่มจำนวนเส้นทางช่วยลดส่วนนี้ได้ แต่ไม่ได้แก้การเลือกแบบจำลองที่ไม่ตรงกับตลาด

อ่านข้อจำกัดของผลจำลอง · คำอธิบายประกอบการอ่านงานที่บทเรียนเพิ่ม

Model risk · ความเสี่ยงจากแบบจำลอง

ความเสี่ยงที่สมมติฐาน โครงสร้าง พารามิเตอร์ หรือการนำแบบจำลองไปใช้ไม่เหมาะกับสิ่งที่ต้องการประเมิน เช่น ใช้แบบราคาต่อเนื่องเพื่อสรุปว่ากฎซื้อขายรับมือการกระโดดของราคาได้เสมอ

อ่านข้อจำกัดของผลจำลอง · คำอธิบายประกอบการอ่านงานที่บทเรียนเพิ่ม

Expected utility · อรรถประโยชน์คาดหมาย

ค่าเฉลี่ยของ Utility ที่ได้จากผลลัพธ์หลายแบบ ถ้า $W_T$ เป็นความมั่งคั่งปลายทาง เกณฑ์คือ $\mathbb{E}[U(W_T)]$ รูปร่างของ $U$ สะท้อนว่าผู้ลงทุนให้คุณค่ากับความมั่งคั่งและความเสี่ยงอย่างไร

อ่าน EUT กับ CPT · แหล่งแนวคิด: พิมพ์ น. 43–47, 86–89 / PDF 70–74, 113–116

Loss aversion · ความไวต่อการสูญเสีย

การให้ผลกระทบด้านลบแก่การขาดทุนมากกว่าผลกระทบด้านบวกจากกำไรขนาดเท่ากัน เมื่อวัดจากจุดอ้างอิงเดียวกัน เป็นคนละแนวคิดกับการไม่ชอบความผันผวนโดยรวม

อ่าน Value function ใน CPT · แหล่งแนวคิด: พิมพ์ น. 81–84 / PDF 108–111

Reference point · จุดอ้างอิง

ฐานที่ใช้ตัดสินว่าผลลัพธ์หนึ่งเป็นกำไรหรือขาดทุน ในตาราง CPT ของวิทยานิพนธ์ใช้เงินตั้งต้น 100 หรือผลตอบแทน 0% การปรับ Floor ไม่ได้หมายความว่าจุดอ้างอิงต้องเปลี่ยนตาม

ดูความต่างระหว่าง Floor กับจุดอ้างอิง · แหล่งแนวคิด: พิมพ์ น. 84, 90, 95 / PDF 111, 117, 122

CPT · Cumulative Prospect Theory

กรอบอธิบายการตัดสินใจที่ประเมินกำไรและขาดทุนเทียบจุดอ้างอิง ร่วมกับน้ำหนักการตัดสินใจที่คำนวณจากความน่าจะเป็นสะสม คะแนน CPT จึงมีความหมายตาม Value function และน้ำหนักที่เลือก ไม่ใช่ผลตอบแทนจากการลงทุน

อ่านตัวอย่างคะแนนจากงานวิจัย · แหล่งแนวคิด: พิมพ์ น. 83–91 / PDF 110–118

Risk aversion · ความหลีกเลี่ยงความเสี่ยงในเกณฑ์การตัดสินใจ

ใน EUT ฟังก์ชัน Utility ที่เพิ่มขึ้นและโค้งเว้าทำให้เงินแน่นอนเท่าค่าเฉลี่ยของทางเลือกเสี่ยงมี Utility ไม่ต่ำกว่าทางเลือกเสี่ยงนั้น ความหลีกเลี่ยงความเสี่ยงไม่ได้หมายถึงปฏิเสธสินทรัพย์เสี่ยงทุกชนิด และต่างจาก Loss aversion ที่ให้คุณค่าขาดทุนกับกำไรเทียบจุดอ้างอิงไม่เท่ากัน

คำนวณ Expected utility และ Certainty equivalent

Certainty equivalent · เงินแน่นอนที่ให้คุณค่าเท่าทางเลือกเสี่ยง

จำนวนเงินแน่นอน $CE$ ที่ทำให้ $U(CE)=\mathbb E[U(W)]$ ภายใต้ Utility ที่กำหนด สำหรับผู้หลีกเลี่ยงความเสี่ยง CE ไม่เกินเงินคาดหมายของทางเลือกเสี่ยง ค่านี้แปลงคะแนน Utility กลับเป็นจำนวนเงินเพื่อช่วยตีความ ไม่ใช่ราคา Option โดยอัตโนมัติ

ดูตัวอย่างเงินปลายทาง 50/170 และ Log utility

Probability weighting · การให้น้ำหนักความน่าจะเป็นในการตัดสินใจ

ฟังก์ชันแปลงความน่าจะเป็นให้เป็นน้ำหนักสำหรับประเมินทางเลือก ใน CPT ต้องเรียงผลลัพธ์แล้วหาผลต่างของน้ำหนักความน่าจะเป็นสะสม น้ำหนักนี้สะท้อนการตัดสินใจ ไม่ใช่ความน่าจะเป็นเกิดจริงที่แก้ใหม่

ดูตัวอย่าง Cumulative weighting

Risk capacity · ความสามารถทางการเงินในการรับความเสี่ยง

ความสามารถรับผลขาดทุนโดยยังรองรับเป้าหมายและภาระทางการเงินได้ ขึ้นกับกำหนดใช้เงิน เงินสำรอง รายรับ และภาระ ไม่ใช่เพียงความรู้สึกว่ายอมรับราคาผันผวนได้มากแค่ไหน

เทียบความสามารถกับความเต็มใจรับความเสี่ยง

Risk tolerance · ความเต็มใจยอมรับความเสี่ยง

ความเต็มใจยอมรับความไม่แน่นอนและการขาดทุนในการลงทุน ต้องพิจารณาร่วมกับความสามารถทางการเงินในการรับผลขาดทุน ผู้ลงทุนอาจยอมรับความผันผวนทางความรู้สึกได้ แต่ยังมีข้อจำกัดจากเงินที่ต้องใช้ในเวลาใกล้กัน

ดูตัวอย่างผู้ลงทุนที่มีภาระใช้เงินต่างกัน

Investment risk · ความเสี่ยงในการลงทุน

ความไม่แน่นอนของผลลัพธ์ทางการเงิน โดยเฉพาะโอกาสและขนาดของผลลัพธ์ที่ไม่ต้องการ ต้องกำหนดพอร์ต ช่วงเวลา หน่วย และจุดอ้างอิงก่อนเลือกตัววัด ความผันผวนเป็นเพียงตัววัดหนึ่ง

เริ่มจากความหมายของความเสี่ยง

Volatility · ความผันผวน

การกระจายตัวของผลตอบแทนที่มักวัดด้วย Standard deviation รวมทั้งค่าที่สูงกว่าและต่ำกว่าค่าเฉลี่ย บทความเสี่ยงใช้ Sample standard deviation ตัวหาร $n-1$ และรายงานความถี่ของข้อมูลเสมอ

คำนวณความผันผวนรายเดือน

Downside deviation · การกระจายตัวต่ำกว่าเกณฑ์

รากที่สองของค่าเฉลี่ยกำลังสองของส่วนที่ผลตอบแทนต่ำกว่าเกณฑ์ บทนี้หารด้วยจำนวนช่วงทั้งหมด และกำหนดเกณฑ์ในความถี่เดียวกับผลตอบแทน จึงต้องตรวจนิยามก่อนเทียบคนละโปรแกรม

ดูตัวอย่างเกณฑ์ 0% ต่อเดือน

Covariance · ความแปรปรวนร่วม

ค่าเฉลี่ยของผลคูณระหว่างการเบี่ยงเบนจากค่าเฉลี่ยของตัวแปรสองตัว ใช้อธิบายว่าสินทรัพย์เคลื่อนไหวร่วมกันอย่างไร และเป็นส่วนหนึ่งของสูตร Variance ของพอร์ต หน่วยขึ้นกับตัวแปรทั้งสอง

ดูสูตรความเสี่ยงพอร์ตสองสินทรัพย์

Correlation · สหสัมพันธ์

Covariance ที่หารด้วยผลคูณ Standard deviation ของตัวแปรทั้งสองเมื่อค่านี้ไม่เป็นศูนย์ อยู่ระหว่าง −1 กับ 1 และไม่มีหน่วย วัดความสัมพันธ์เชิงเส้น; ค่าเป็นศูนย์ไม่ได้รับรองความเป็นอิสระ

เปลี่ยน Correlation แล้วเทียบพอร์ต 50/50

Diversification · การกระจายความเสี่ยง

การผสมสถานะที่มีโครงสร้างการเคลื่อนไหวต่างกันเพื่อลดความเสี่ยงรวมในมิติที่สนใจ ต้องดูขนาดสถานะและความสัมพันธ์ร่วมด้วย การถือหลายชื่อที่รับแรงกระทบเดียวกันอาจยังมีความเสี่ยงกระจุกตัว

อ่านความเสี่ยงที่เกิดจากการเคลื่อนไหวร่วมกัน

Value at Risk (VaR) · ควอนไทล์ของผลขาดทุน

เส้นแบ่งของการแจกแจงผลขาดทุน ณ ระดับความน่าจะเป็นและช่วงเวลาที่กำหนด ต้องบอกสกุลเงินและแบบจำลองด้วย VaR ไม่ใช่ขาดทุนสูงสุด; ตัวอย่างข้อมูลจำกัดในบทใช้ Inverse empirical CDF

อ่านนิยามและตัวอย่าง VaR หนึ่งวัน

Expected Shortfall (ES) · ค่าเฉลี่ยผลขาดทุนส่วนที่แย่ที่สุด

ค่าเฉลี่ยของผลขาดทุนในส่วนหางที่แย่ที่สุดตามสัดส่วนที่กำหนด เช่น ES 95% เฉลี่ยส่วนที่แย่ที่สุด 5% เมื่อมีค่าซ้ำตรง VaR ต้องจัดน้ำหนักให้ครอบคลุมมวลความน่าจะเป็น 5% พอดี; บางแหล่งใช้ชื่อ CVaR

ดู VaR เท่ากันแต่ ES ต่างกัน

EWMA · Exponentially Weighted Moving Average

วิธีให้น้ำหนักข้อมูลย้อนหลังลดลงแบบเรขาคณิต ในแบบจำลอง Variance น้ำหนัก $\lambda$ คูณค่าประมาณเดิม และ $1-\lambda$ คูณผลตอบแทนส่วนที่ไม่คาดหมายยกกำลังสอง ใช้ข้อมูลที่สังเกตแล้วเพื่อประมาณช่วงถัดไป

ทดลองน้ำหนักข้อมูลหลัง Shock

Conditional volatility · ความผันผวนตามข้อมูลที่มี

ความผันผวนที่ประมาณโดยมีเงื่อนไขจากข้อมูล ณ เวลาหนึ่ง จึงอาจเปลี่ยนตามสถานการณ์ ต่างจากการรวมข้อมูลทุกช่วงแล้วรายงานค่าการกระจายตัวเดียว

อ่านความผันผวนตามเวลา

Risk factor · ปัจจัยเสี่ยง

ตัวแปรที่การเปลี่ยนแปลงส่งผลต่อมูลค่าสถานะ เช่น ราคาหุ้น อัตราผลตอบแทนพันธบัตร หรือค่าเงิน ต้องแยกตัวปัจจัย ขนาดสถานะ และความไวของมูลค่าต่อปัจจัยออกจากตัววัดความเสี่ยงรวม

แยกปัจจัยเสี่ยง Exposure และตัววัด

Systematic risk · ความเสี่ยงร่วมกับตลาด

ความเสี่ยงที่กระจายออกไม่ได้ด้วยการเพิ่มจำนวนหลักทรัพย์ในกรอบ CAPM และเกี่ยวข้องกับพอร์ตตลาด แบบจำลองเชื่อมผลตอบแทนคาดหวังส่วนเกินกับ Beta; ความสัมพันธ์นี้ไม่รับประกันผลตอบแทนที่จะเกิดจริง

อ่านที่มาของ CAPM